優先股投資的基礎

優先股是普通股和債券的混合體。通常，優先股的每一股都會獲得一份有保證的股息，該股息會獲得第一優先權（即，普通股股東在優先股股東的股息全部支付之前不能獲得股息。如果公司在破產作業中需要清算資產，優先股股東將在普通股股東之前，而不是在債權人、有擔保債權人之前，收到他們的付款（如果還有任何錢的話）。

優先股股東通常獲得較高的股息收益率的折衷辦法是，隨著企業規模的擴大，他們的投資無法大幅增長。除非有特別規定施加更大的影響，優先股價格對利率變化和競爭性投資的相對收益率極為敏感，這意味著所有者享有的任何資本利得都可能來自於在利率下降和/或公司信譽新增之前購買優先股，使其他投資者願意接受較低的股息率。

累積優先股與非累積優先股

優先股發行的條件可以有很大的不同，即使是同一家公司，也可能會像人們常說的那樣發行多個優先股“系列”，可以說，優先股最重要的特徵是股利是累積的還是非累積的。

在累積發行中，未支付的優先股股息堆積在一個帳戶中。在向普通股股東支付任何股息之前，必須將全部拖欠餘額全額分配給優先股股東。

如果優先股的發行是非累積性的，而且沒有支付股息，那麼優先股股東就失去了運氣，即使幾個月後公司創造了創紀錄的利潤，他們也永遠得不到這筆錢。

影響優先股價值的規定

有許多附加條款可以影響優先股的價值，這些考慮因素包括股東投票權、利率以及股票是否可以轉換為普通股。

投票與不投票

優先股的所有人可能有表決權，也可能沒有表決權。歷史上曾有過這樣的案例，即優先股只有在規定的時間內未支付股息、有效轉讓重大股份（如果不具有控制權）的情况下才獲得表決權，優先股股東的表決權。這一規定賦予優先股股東集體權力，在資源允許的情况下，強制要求支付其債權，從而有效地使優先股股東處於第一抵押債券持有人的地位。

某些私募股權交易、與上市公司的特殊融資安排，如果實際貸款人不想支付債券發行後利息收入所應繳納的大幅提高的稅款，這種情況經常發生。

可調利率

優先股持有人在發行人首次公開發行（IPO）時，根據公司規定的各種因素，可獲得不同的股息。在過去的十年中，新發行的優先股普遍採用浮動利率股息，以降低利率敏感性，使其更具競爭力市場。

可轉換普通股

這類證券的持有人有權將其優先股轉換為普通股。它允許投資者鎖定股息收入和普通股上漲的潜在利潤，同時免受下跌的影響。在適當的條件下，通過適當的業務，一個聰明的投資者可以通過首先投資可轉換優先股，在享受更高收入和更低風險的同時賺很多錢。

參與

通常，這類優先股的股票會收到一筆固定的股息，外加一筆額外的股息，股息是根據淨收入或支付給普通股股東的股息的規定百分比計算的。

即使有上述幾項規定，優先股的變動也可能相當大，投資者可能會遇到無表決權的累積參與可轉換優先股發行！

影響優先股的普通股

如果一家大型製藥公司發現了治療普通感冒的方法，公司的普通股就會暴漲。市場價值的增長是在股東預期公司未來將獲得數百億元的預期之中。

同時，該公司的優先股可能不會有太大的價格變動，除非優先股股息現在由於收益更高而更安全。這種額外的安全性可能導致優先股的市值上升，收益率下降

儘管如此，優先股股東還是會錯過巨額的資本利得，儘管是在收取股息支票時。如果幾周後，公司宣佈補救措施無效，普通股的價格就會暴跌。公司的優先股也會暴跌嗎？只要企業仍分別發放優先股股利，其股價將保持相對穩定。

然而，如果投資者擁有可轉換優先股贖回累計股票-在這種情況下，根據投資者通過將其股票轉換為普通股所能實現的預期利潤，優先股贖回累計股票的價格將經歷巨大的漲跌優先股沒有轉換他的股份或以虛高的價格獲得更多優先股，他將不會經歷本金損失。

機構持有人與個人持有人

在很多方面，絕緣優先股似乎能給股東帶來吸引力，但事實是優先股，一般來說，對個人投資者來說意義不大。

另一方面，優先股投資可以成為公司投資組合的金礦。稅法只要求公司對其30%的優先股息繳納所得稅，這意味著70%的優先股息基本上是免稅的。個人投資者不享受這種免稅待遇。

當利率具有吸引力時，個人投資組合可能通過投資公司債券獲得更高的稅後收益率；如果稅率較高，則通過投資市政債券獲得更高的稅後收益率。要確定公司債券或市政債券是否提供更高的稅後收益率，需要計算應納稅等價收益率。同樣重要的是，作為一名債券投資者，如果標的公司破產，你很可能會獲得優先債權，而不是大多數優先股提供的次級或初級職位。

不管你做什麼，最好記住如果投資者有足够的耐心，以歷史反復表明的票面價值或接近票面價值購買優先股幾乎總是一個錯誤，以大幅降低的價值擁有它的機會很可能會出現

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